鄞州区哪里可以股票开户苏宁易购股票行情:线上GMV增速居高位,线下门店外延扩张叠加内生增长持续改善业绩

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  苏宁易购(002024)

  2018 上半年营收增速 32.16%, 归母净利润增速 1959.41%,剔除出售阿里巴巴股份影响后归母净利润增速 37.95%,全渠道 GMV 增速 44.55%。 18H1 公司实现营业收入 1106.78 亿元,同鄞州区哪里可以股票开户比增长 32.16%,归母净利润 60.03 亿元,同比增长 1959.41%,剔除出售阿里巴巴股份的影响,归母净利润为 4.02 亿元,同比增长 37.95%。上半年公司各类自营鄞州区哪里可以股票开户店面 4813 家、苏宁易购零售云加盟店 765 家;线上线下全渠道 GMV 为 1512.39 亿元,同比增长 44.55%。

  线上零售: GMV 高速增长,开放平台增速高于自营。 公司不断丰富商鄞州区哪里可以股票开户品品类,自营和开放相互协同,购买转化以及复购率均有所提升; 18H1 公司线上 GMV 同比增长 76.51%至 883.22亿元,其中自营商品同比增长 53.40%至 634.53 亿元、占比 71.84%,开放平台商品同比增长 186.71%至 248.69 亿元。

  线下零售:成熟业态升级改造,新业态加速展店,继续下沉乡镇市场。 公司围绕智慧零售战略,加快线下门店扩张的同时提升店效,线下零售业绩持续回暖。( 1)苏宁易购广场上半年签约 4 个项目。( 2)苏宁小店新开 709 家(不含拟收购的上海迪亚天天店面 308 家)。( 3)苏宁易购直营店深耕三四级市场, 90%门店位于县镇级城市,新开 349 家、升级置换鄞州区哪里可以股票开户/关闭 172 家,苏宁易购零售云加盟店新开 726 家; 18H1 苏宁易购直营店可比店销售收入/坪效同比增长 24.74%/24.50%。( 4)家电 3C 店常规店新开 47 家,云店新开 21 家、置换/关闭 31 家; 18H1 可比店销售收入/坪效同比增长 5.26%/8.39%,主要系门店互联网化升级带动一二级市场收入增长。( 5)红孩子母婴店新开 25 家、关闭 1 家;可比店销售收入/坪效同比增长 49.08%/49.08%,主要收益三级市场。( 6)苏鲜生超市新开 1 家。

  综合毛利率上升 0.49pct,销售+管理费率下降 0.24pct,费用管控效果提升。 ( 1) 18H1综合毛利率同比提升 0.49pct 至 14.65%,主要系有效实施商品价格管控、优化供应链,同时得益于开放平台、物流、金融方面增值服务收入有所增加。( 2)剔除出售阿里巴巴股份影响后,净利率提升 0.02pct 至 0.36%。( 3) 18H1 销售费用率/运营费用率/总费用率分别同比减少 0.25pct/0.16pct/0.16pct 至 10.59%/13.64%/13.89%,管理费用率同比上升0.01pct 至 2.23%,财务费用率维持去年同期水平 0.25%,整体费用管控效果较好。

  公司聚焦零售、物流、金融三大主业,线上渠道和线下多元业态协同发展,门店加速下沉三四级市场,业绩持续改善。预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 64.46/11.85/19.76亿元,对应 EPS 为 0.69/0.13/0.21 元,对应当前股价 PE 为 18/98/60 倍,考虑到公司出售阿里股份取得的一次性损益,上调 18-20 年盈利预测(原值为 8.46/11.69/19.59 亿元),维持“增持”评级。